随着三季报披露收官，6 家主营宠物食品业务的上市公司全部实现营收正增长，但归母净利润普遍大幅下滑，**增收不增利**成为整个板块的共同特征。行业正式告别依靠养宠人口快速扩容拉动增长的增量时代，步入存量竞争加剧、原材料成本与汇率波动持续扰动的结构性调整周期。
整体业绩数据显示，乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、源飞宠物、天元宠物、路斯股份 6 家企业前三季度合计营收 157.69 亿元，同比增长约 13%；合计归母净利润 5.74 亿元，同比大幅下滑约 52%，盈利端承压十分突出。
营收榜单上，各家企业增长分化明显：乖宝宠物以 51.25 亿元营收位居第一，同比增长 8.17%；中宠股份以 48.58 亿元紧随其后，增幅达到 25.86%；天元宠物营收 24.87 亿元位列第三，同比增长 7.05%；源飞宠物营收 14.49 亿元，同比上涨 13.11%；佩蒂股份营收 10.95 亿元，仅实现微增 0.53%；路斯股份营收 7.55 亿元，同比增长 21.99%。
净利润端，六家企业利润全线同比走低，降幅差距显著。其中佩蒂股份盈利收缩最为严重，前三季度归母净利润 2558.95 万元，同比下滑 77.47%；路斯股份降幅最小，归母净利润 3889.13 万元，同比下降 16.87%；乖宝宠物、中宠股份、天元宠物、源飞宠物归母净利润分别为 2.14 亿元、1.8 亿元、2901.46 万元、8609.65 万元，同比降幅介于 33.88%—58.35% 之间。
多家上市公司在财报中剖析了利润被侵蚀的核心原因。乖宝宠物表示，汇率波动叠加原材料涨价直接拉低毛利率，加之境内自有品牌、直销业务占比持续提升，销售费率上行，进一步压缩了盈利空间证券时报。中宠股份则指出，公司持续加大海内外自主品牌推广投入，带动销售费用显著攀升，同时汇兑损失增加，双重因素挤压利润。佩蒂股份同样将业绩下滑归因于原材料成本上涨与汇兑损失扩大。
盘古智库高级研究员江瀚向《证券日报》记者分析，宠物食品市场基本需求依然稳固，但依靠养宠人群扩容实现高速增长的阶段已经落幕。当前行业进入存量博弈阶段：头部企业争夺市场份额、持续消化前期品牌与产能投入，新竞争者不断入局，行业即将迎来新一轮洗牌。
短期盈利承压之下，“它经济” 长期成长逻辑并未发生改变。《2026 年全球宠物行业白皮书》预测，未来五年全球宠物行业规模有望增长 45%，2030 年市场规模将突破 5008 亿美元。
聚焦国内市场，亚宠研究院《宠物行业蓝皮书：2026 中国宠物行业发展报告》数据显示，自 2023 年起，国内宠物消费市场增速稳定在 4%—5% 区间，2026 年预计增长 4.3%；国内犬猫保有量增速仅为 0.89%，人口红利基本见顶。
广州艾媒数聚 CEO 张毅对此表示，短期盈利下滑只是行业转型的阶段性阵痛。在情感消费需求支撑下，宠物食品赛道长期成长空间依旧广阔，国产自主品牌仍存在较大突围机遇。
江瀚进一步指出，行业整体需求并未萎缩，只是增长模式从粗放式规模扩张，转向精细化运营比拼。未来市场竞争的核心不再是营收增速，而是产品溢价能力、供应链管控水平与渠道投放效率。能够完成品牌升级、优化供应链成本的企业，将率先实现盈利修复。
面对盈利压力，上述 6 家上市宠企正依托自身资源优势调整业务布局，通过深耕自主品牌、推出高端新品、布局全球化产能，对冲行业周期带来的经营压力。
